De Hoge Raad deed vrijdag uitspraak nadat de procureur-generaal in september
in cassatie was gegaan tegen de uitspraak van de Ondernemingskamer in het
voorjaar. De uitspraak betekent niet dat DSM het loyaliteitsdividend alsnog
kan invoeren, omdat er juridisch gezien nog altijd een verbod ligt van de
Ondernemingskamer.

De Vereniging van Effectenbezitters (VEB), een van de eisers in de zaak
voor de Ondernemingskamer, reageerde teleurgesteld op de uitspraak van de
Hoge Raad. "Het loyaliteitsdividend betekent in de praktijk een straf op
handelen," aldus de VEB.

"Goede verhandelbaarheid van een aandeel is juist essentieel voor een goede
werking van de kapitaalmarkt. Daarnaast kan het bestuur de bekendheid met
aandeelhouders misbruiken om stemmen te verwerven voor voorstellen op
aandeelhoudersvergaderingen." De vereniging blijft zich tegen het speciale
dividend verzetten.

Om aandeelhouders langer aan zich te binden, had DSM het plan opgevat
om aandeelhouders die zich zouden registreren en drie jaar hun stukken
vasthouden een eenmalige bonus te geven en een jaarlijks extra dividend.

Beleggingsfondsen onder aanvoering van durfkapitalist Frank Templeton en de
VEB protesteerden en vroegen de Ondernemingskamer om opschorting van de
introductie van het plan. Ook eisten zij een onderzoek (een
enqueteprocedure) naar het beleid en de gang van zaken rondom het speciale
dividend.

De Ondernemingskamer oordeelde in maart dat het plan van DSM niet
toelaatbaar was, omdat het in strijd was met het gelijkheidsbeginsel. De
enquete is op 2 november beëindigd. "Bij partijen bestond niet langer de
behoefte om voortzetting ervan," aldus een woordvoerster van de
Ondernemingskamer vrijdag.

De procureur-generaal ging in cassatie tegen de uitspraak van de
Ondernemingskamer omdat hij het er niet mee eens was. De zaak voor de Hoge
Raad was puur "in het belang van de wet", aldus persraadsheer Ernst Numann.
Formeel is de uitspraak dan ook niet van invloed op de beslissing van de
Ondernemingskamer.

DSM zou de Ondernemingskamer volgens Numann wel kunnen verzoeken het verbod op
het dividend in te trekken op basis van de uitspraak van de Hoge Raad. Het
chemieconcern, dat zijn plan na het oordeel van de Ondernemingskamer
teleurgesteld van tafel veegde, was vrijdag niet bereikbaar voor commentaar.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl